前几天的文章《季报的博弈逻辑》里，初步探讨了一下如何用二阶导数的模式来博弈上市公司的季报业绩，有网友说，文章里一旦放了一个数学公式，阅读量就会减少一半，这确实是个门槛。
今天不妨以小米为例，看看最近手机产业链正在经历什么。
对于这次疫情来说，上半场是国内，下半场是国外。这句话用在小米身上，特别适用。
小米的海外市场销量占比达到了60%，小米在海外主要依赖于印度市场，2019年小米以28.6%的份额在印度市场稳居第一，在印度出货量达到了4290万部，占了小米全球出货的34%，该市场的销售额有三分之二是来自线上，剩余三分之一来自线下。某种程度上，就业务来说小米已经是一家半中国半印度的公司。
研究咨询机构Strategy Analytics发布的2020年2月份全球智能手机月度发货量、销售量报告显示，新冠疫情对智能手机的出货量带来了显著冲击。从全球范围来看，2019年2月总出货量只有6200万部，同比减少38％。小米这次超过华为，跃居全球出货量第三，看具体数字，各家都在下降，只是小米下降的幅度不如华为大而已。
2020年1月、2月这期间印度等新兴市场的出货，间接贴补了小米在国内出货的低迷。而华为国外被持续封杀，相比小米更依赖国内市场，疫情之下销量受影响更大些。
可是到了3月份，海外疫情形势突变，印度政府在3月25日宣布开始封闭停产，三星电子、LG电子、苹果、小米、Vivo、OPPO等在当地的手机生产将全部中断。因疫情影响智能手机线下渠道销量也将减少55-60%。
从这个角度，我们可以很容易预测，从3月开始直到第二季度，小米在海外市场的损失将高于华为，其Q2季报就好不到哪里去了。
来自供应链的信息也说明了这一点，全球一线手机品牌对供应商进入砍单潮流，其中三星5月份砍单量达到了30%-50%，苹果同样砍单超过了25%，而到了6月份，国产手机品牌纷纷跟进，其中OPPO和vivo砍单达到了30%-40%，华为和小米则砍单超过25%。
第二季度虽然刚刚开始，但是对于投资者来说，Q2的博弈已经Price in了，我们该放眼第三季度了。
悲观者会现在止损，以规避Q2报告的风险，但是乐观者应该可以开始憧憬海外市场Q3的反弹了。这就是两个不同维度的博弈。
回顾小米最近的股价表现，我们可以清晰地看出主流投资者的思路变化。
第一阶段（2019.11-2020.1.23）：疫情爆发之前，小米成功推出了几款新品，在海外销售理想，股价迭创新高。
第二阶段（2020.1.23-春节）：国内疫情爆发，封城措施启动，小米跟随大盘急跌。
第三阶段（春节后-2020.3.5）：国内疫情控制中，小米持续温和反弹。
第四阶段（2020.3.5-3.25）：海外疫情爆发，小米暴跌，跌破前期低点。
第五阶段（2020.3.25-现在）：海外开始封城措施，小米低位盘整。
那么什么时候会启动第六阶段，小米的股价是否已经走出最低谷？
那还是要看海外疫情的控制情况，尤其是印度控制疫情的进展情况，小米的成败一半都要看印度。
不过印度也有好消息，印度内政部于15日晚间宣布自4月20日起解禁部分经济活动。
印度南北的手机制造聚落都面临不同的问题，Oppo、Vivo及三星电子(Samsung Electronics)的手机产线位于北方的诺伊达，当地产线劳工多为离乡背井，所以在返工率上面临较大的挑战，小米所在的鸿海、纬创手机产线主要位于清奈及班加罗尔一带，虽然员工大致上都是附近居民，但清奈所在的泰米尔纳都疫情相对严重，可能也会对复工造成影响。
那么在可以预见的将来，欧洲、美国、印度的疫情将陆续好转，Q2的业绩现实不会好看，但是投资者将憧憬全球Q3以后的销售反弹，股价也必将随着憧憬、失望（或达成目标）而继续波动。
手机供应链的相关上游公司，则会跟在华为、小米这些品牌商后面依序摆动，这情景活像一条贪吃蛇。
根据某个机构的预测，疫情显著影响手机一季度出货量，二季度预计海外需求受损，判断三季度有望迎来需求反弹。全球需求悲观情绪正在释放，下调全年手机出货预期后情绪有望企稳，品牌与供应链龙头集中效应显现。
手机厂商的排位可能会由于这次疫情产生较大的变化，小米、华为、OPPO、VIVO的国内座次是一方面，三星、苹果与中国手机的海外座次是另一个悬念，就看谁能抓住这次机会了。
我个人对于今年手机市场的预测是，OPPO/VIVO这次在国内国外都受到了沉重打击，可能会因此次疫情而掉队，他们的市场份额被分食后，华为和小米将有希望成为双寡头。
